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计算机行业含新三板协同周报:“纯主题选择困难“背后,某类公司确定表现!

发布时间:2016-06-27    研究机构:申万宏源

行业观点:

一周再六个重磅主题?计算机“纯主题选择困难”不幸再完美演绎。6月17日区块链项目TheDAO遭到攻击,区块链报告热议,投资者却难找到安全边际高标的了(申万宏源策略&计算机3月22日、4月28日、5月9日已发三篇区块链深度)。6月20-21日,窄带蜂窝物联网(NB-IOT)获得RAN全会批准掀起全市场波澜,似乎有近百个标的。6月20日,中星微宣布神经网络处理器NPU量产、“神威太湖之光”在全球超算登顶,推荐该主题的报告却立刻被其它主题淹没。再加上视频大数据、互联网医疗、集成电路(见表1),5月29日、6月19日周报描述的计算机“主题选择困难"再演绎。振聋发聩的主题声音、迷茫的主题选择后,表现明显的却以利润成长股居多。主题彷徨后,聚龙股份、超图软件、太极股份、立思辰、赢时胜、同有科技等利润成长驱动的公司却居上周计算机涨幅榜前20。2016年择时发布四篇TMT利润成长推荐报告,第二篇(及前后对TMT利润、PE探讨)、第四篇恰为TMT3月反弹、5月下旬反弹底部,也很可能都是市场唯一。

预计这种趋势还只是开始,脱欧启发、易欢欢总演讲是佐证。一方面,“英国脱欧”事件后,假设苏格兰、希腊等类似影响,全球资产风险偏好可能持续波动或低迷,计算机股票会更加回归基本面:稳健的资产负债表、优秀的现金流量表,预计3-5年以自由现金流或经常性税前利润为验证的经营。近期经历情绪波动,经历MSCI风波,经历“脱欧”风波,两大中期成长(见周报每周推荐)同有科技、赢时胜却屡创新高。另一方面,本周我们在北京开“申万宏源TMT资本峰会”,A股TMT过去的明星研究员、互联网金融千人会秘书长、易股天下创始人易欢欢总发表重要演讲。他认为“从MaryMeeker2016发言看,传统互联网创新已经到尽头”,“领导已经学会纯概念性的大主题难以为继”,而且还有两大反身性,即并购市场反身性、科技股价值反身性,见图1和图2。

推荐标的:

1)新三板:点点客/中搜网络/和创科技/美林数据/行悦信息/凯立德/卡联科技/金润科技/维珍创意/等。新三板分层正式名单公布,953家企业进入创新层。2)低估值+利润反转:广电运通、航天信息、新北洋、千方科技(停牌)、浪潮信息、新大陆(停牌)、聚龙股份、广联达、恒生电子、博彦科技。当前突出信雅达(预计2018年利润接近5亿,3年CAGR57%)、广电运通(推测神州控股“毒丸”计划有效期6月30日后即无效)、新北洋、航天信息(预计中报高于投资者预期,与金融IT领军德利多富合作)、新大陆(受益于2016H2收单整合,物联网主题)。3)成长(云计算大数据):同有科技、启明星辰(停牌)、神思电子、太极股份、久其软件、海兰信、浪潮软件(600756)、、美亚柏科、东方国信、天源迪科、绿盟科技、同花顺等。突出同有科技(预计将纵向发展存储衍生领域,若相变存储发展,刺激其存储新品)、太极股份(预计收购价格36元不调价,预计当前34.60距此4%涨幅确定!)、神思电子(预计减持公告已情绪释放)、久其软件、海兰信、同花顺等。4)其它:川大智胜、新国都(0131新增)、赢时胜(0320新增)、信息发展(0229新增)、三联虹普、天银机电等。当前突出信息发展(已公告激励方案,等待激励授予)、天银机电、新国都、赢时胜等。

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