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浪潮软件:盈利能力继续大幅下降

发布时间:2006-10-25    研究机构:广发证券

主营收入小幅上升,净利润大幅下降2006前三季度公司共实现主营业务收入39059.85万元,比去年同期上升28.25%,营业利润-787.93万元,出现亏损,净利润490.60万元,比去年同期下降84.27%,在主营业务收入出现增长的情况下,主营成本增加和管理费用大幅增长是净利润大幅下降的主要原因。

  公司通过获得补贴和投资浪潮乐金数字移动通信有限公司的收益,维持了盈利。

  盈利能力继续大幅下降自2005上半年开始,公司主营毛利率和销售净利率均开始下降,2006前三季度仍维持这一趋势,并且出现加速下降的迹象。由于软件产品的毛利率较高,若公司向产品软件供应商成功转型,主营毛利率将会进一步提高,在此之前毛利率已经出现持续下降的走势,因此2006年或更长的一段时期内,公司的盈利能力继续下降的可能性较大。

  经营效率提高,现金流有所改善2006前三季度上述各项指标出现一定改善,前三季度应收帐款周转率和存货周转率同比出现回升,每股经营性现金流由2005年前三季度的-0.362元上升到0.053元。这些指标能否持续改善,仍需观察。

  调低盈利预测,维持持有的评级调低2006、2007及2008年的盈利预测,通过与同行业公司综合比较,目前公司股价没有低估,因此维持持有的评级。

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